Polypropylene Weekly: A brief respite above 8000 futures, fundamentals are under pressure, and downside risks still exist in the market outlook
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May 18, 2023, 4:29 PM 本周核心观点
本周中国聚丙烯市场延续跌势，但整体跌幅稍有放缓，三地价格走低50-120元/吨不等，截至本周四中国拉丝主流价格在7130-7400元/吨不等。目前来说，对于PP市场业者普遍信心不足。宏观方面，尽管文华指数出现短暂止跌，但外有欧美经济环境较差，内有中国经济复苏迟缓，对于市场形成整体压制。反观基本面来看，更不容乐观：目前石化检修逐步进入末期，后期继续停车装置将进一步减少。市场供应压力讲逐步加码。而淡季之下，需求延续弱势，业者心态偏悲观，终端开工负荷难有明显提升，中大型工厂开工在 7 成左右，小型工厂开工在 3 成左右。多数企业反映新增订单不足，多零星接单为主，采购原料积极性较差，多随用谁买，囤货意愿不强。且对于持续下行的原料行情多不急于入市，等待更低价格出现。产业链中上游库存维持在中位偏高水平，去化难度较大。而在煤炭、原油下行之下，成本支撑松动。积重难返之下，预计PP市场震荡寻底为主。
第一章、本周聚丙烯市场回顾
1、聚丙烯中国市场走势分析
单位：元/吨
|
区域 |
5月12日 |
5月18日 |
涨跌幅 |
|
华北 |
7250-7350 |
7130-7250 |
-120/-100 |
|
华东 |
7280-7380 |
7180-7300 |
-100/-80 |
|
华南 |
7400-7500 |
7350-7400 |
-50/-100 |
本周中国聚丙烯市场延续跌势，但整体跌幅稍有放缓，三地价格走低50-120元/吨不等，截至本周四中国拉丝主流价格在7130-7400元/吨不等。周内市场整体气氛较差，来自宏观及基本面的压力继续对市场形成利空压制，PP期现货同步下移。原油、煤炭价格重心下移且囿于高企的库存，两油及煤企不断下调出厂价格，场内成本支撑不再。贸易商出货压力不减，市场预售出空及点价盘较多，场内实盘让利行为普遍。下游方面需求淡季之下，终端开机率小幅下移，且原料价格连日下降，造成拿货终端货为到厂已然下跌，故采购积极性降至低位，除必要刚需维持正常生产拿货外，其他多观望等待更低价格出现。粉料方面在丙烯及粒料下行打压之下，快速走低，周内跌破7000元/吨。截至本周四，华东地区主流价格在6870-6900元/吨，山东地区主流价格在7000-7050元/吨自提，成交偏弱。
图1 聚丙烯指数走势图
2、聚丙烯美金市场走势分析
本周中国美金PP市场价格跌势放缓：截至本周四，美金拉丝价格在930美元/吨左右；共聚价格在990-1030美元/吨左右。汇率破7，当前进口资源成本高位，中国进口商让利意愿不高，多数持稳，以观后市。后市来看，PP美金市场价格短期内需求无明显增长空间，美金价格短线或延续区间震荡走势。
表2 聚丙烯美金市场价格变化
单位：美元/吨
|
品种 |
5月12日价格 |
5月18日价格 |
涨跌 |
|
拉丝 |
940 |
930 |
-10 |
|
共聚 |
1000-1030 |
1000-1030 |
0/0 |
3、聚丙烯期货市场走势分析
本周PP2309合约连续走低。5月12日PP2309合约开盘在7192，周最高7195，最低7087，周四收于7135。在未来供应增量、需求难振之下，行情难以走出向好态势。从周四成交状态来看，在整体商品偏空气氛有所缓和之下，部分空头离场，造成盘面反弹修复。具体来看：成交多开21.3%空开23.7%，多平在20%空平24.9%。目前期价7000附近支撑依旧有效，短线料围绕7000-7200区间调整。
第二章 聚丙烯中国供应分析
中国PP整体供应量小幅下降。本周中国聚丙烯产量57.78万吨，较上周减少0.49万吨，跌幅0.84%。青岛大炼油、中韩、洛阳等装置停车，本周装置检修损失量降出现小幅增加。
表3 中国聚丙烯装置周检修统计
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企业名称 |
生产线 |
产能 |
停车时间 |
开车时间 |
|
大连石化 |
三线 |
5 |
2006年8月2日 |
待定 |
|
武汉石化 |
老装置 |
12 |
2021年11月12日 |
待定 |
|
海国龙油 |
一线 |
20 |
2022年2月8日 |
待定 |
|
海国龙油 |
二线 |
35 |
2022年4月3日 |
待定 |
|
天津石化 |
一线 |
6 |
2022年8月1日 |
待定 |
|
天津渤化 |
单线 |
30 |
2022年9月28日 |
待定 |
|
联泓新科 |
二线 |
8 |
2022年10月1日 |
待定 |
|
锦西石化 |
单线 |
15 |
2023年2月16日 |
待定 |
|
辽阳石化 |
单线 |
30 |
2023年3月27日 |
2023年5月28日 |
|
海南乙烯 |
JPP线 |
20 |
2023年4月1日 |
2023年5月31日 |
|
扬子石化 |
一线B |
10 |
2023年4月7日 |
2023年5月17日 |
|
神华宁煤 |
三线 |
20 |
2023年4月11日 |
待定 |
|
抚顺石化 |
一线 |
9 |
2023年4月14日 |
待定 |
|
镇海炼化 |
三线 |
30 |
2023年4月17日 |
2023年5月20日 |
|
东华能源（宁波） |
一期 |
40 |
2023年4月19日 |
2023年5月17日 |
|
神华宁煤 |
五线 |
30 |
2023年4月23日 |
2023年5月22日 |
|
神华宁煤 |
六线 |
30 |
2023年4月23日 |
2023年5月22日 |
|
中韩石化 |
JPP线 |
20 |
2023年4月24日 |
待定 |
|
绍兴三圆 |
老线 |
20 |
2023年4月24日 |
待定 |
|
洛阳石化 |
一线 |
8 |
2023年4月27日 |
待定 |
|
万华化学 |
单线 |
30 |
2023年5月5日 |
待定 |
|
宁夏宝丰 |
一线 |
30 |
2023年5月8日 |
2023年6月8日 |
|
大庆石化 |
单线 |
10 |
2023年5月9日 |
2023年7月10日 |
|
中科炼化 |
二线 |
20 |
2023年5月13日 |
2023年5月19日 |
|
金能化学 |
单线 |
45 |
2023年5月14日 |
待定 |
|
青岛大炼油 |
单线 |
20 |
2023年5月15日 |
2023年6月15日 |
|
中韩石化 |
一线 |
20 |
2023年5月16日 |
待定 |
|
洛阳石化 |
二线 |
14 |
2023年5月16日 |
2023年7月8日 |
第三章 聚丙烯中国需求分析
3.1 聚丙烯下游市场分析
塑编方面：目前工厂订单情况未见明显变化：大型企业订单量尚可，大型企业订单多6-8天左右；中小型塑编企业订单情况一般，按单生产为主。下游目前产成品利润较低，工厂刚需补货居多。
BOPP方面：BOPP价格下跌100-200元/吨，截至本周四华东地区厚膜主流在8600-8900元/吨。原料价格连续下跌，但各膜企新单跟进情况不佳，膜厂开机率下降，报价跟随下移。周内膜企部分逢低适量采购，入市依旧偏谨慎。
3.2 聚丙烯下游企业开工率统计
PP下游行业平均开工上涨0.85个百分点至46.62%，较去年同期低5.12个百分点。细分领域来看：BOPP、PP管材等行业开工小幅下降，塑编、PP注塑行业小幅上涨，胶带母卷、PP无纺布、CPP等行业开工维持稳定。
第四章 聚丙烯上游市场分析
4.1 原油走势分析
截至5月17日，WTI价格为72.83美元/桶，较上周同期上涨0.27美元；布伦特价格为76.96美元/桶，较上周同期上涨0.55美元，阿曼(期)价格73.19美元/桶，较上周同期下跌2.44美元，沪原油506.8元/桶，较上周同期下跌9.8元/桶。
图2 国际原油走势图
4.2 甲醇走势分析
近期中国局部成交气氛稍有好转，然宏观情绪偏弱，成本面支撑有限，供需边际变化不大，下游部分业者补空采货，仍以刚需为主，场内成交气氛反弹跟进仍显乏力。港口市场，期货盘面震荡偏强，现货成交略显不佳，基差企稳偏弱，截止目前，港口区域库存表现不一，华东区域受下游刚需消耗稳定支撑，市场提货速度较好，然华南地区周内进口船货抵港速度相对集中，导致库存总量稍有增加。目前来看，甲醇市场基本面波动有限，供需结构短期内或维持为主，场内谨慎情绪浓厚，预计短期内甲醇现货价格持稳偏弱，后期还需关注原油、煤炭价格以及场内装置运行情况。
第五章 聚丙烯走势预测
目前来说，对于PP市场业者普遍信心不足。宏观方面，尽管文华指数出现短暂止跌，但外有欧美经济环境较差，内有中国经济复苏迟缓，对于市场形成整体压制。反观基本面来看，更不容乐观：目前石化检修逐步进入末期，后期继续停车装置将进一步减少。市场供应压力讲逐步加码。而淡季之下，需求延续弱势，业者心态偏悲观，终端开工负荷难有明显提升，中大型工厂开工在 7 成左右，小型工厂开工在 3 成左右。多数企业反映新增订单不足，多零星接单为主，采购原料积极性较差，多随用谁买，囤货意愿不强。且对于持续下行的原料行情多不急于入市，等待更低价格出现。产业链中上游库存维持在中位偏高水平，去化难度较大。而在煤炭、原油下行之下，成本支撑松动。积重难返之下，预计PP市场震荡寻底为主。